⌚Oggi alle 14:15 la BCE annuncerà la decisione sui tassi di interesse, non è previsto alcun aumento
- La BCE a settembre ha alzato i tassi di 25 pb e ha comunicato che i tassi sono ad un livello sufficientemente restrittivo
- L’euro è rimasto sotto pressione per qualche tempo, anche se un euro debole non è necessariamente un argomento per un annuncio più aggressivo
- L’inflazione CPI dell’UEM è scesa al 4,3% a/a per settembre e si prevede che scenda sotto il 4% per ottobre
- Decisione alle 14:15 e conferenza stampa alle 14:45. È la conferenza che focalizzerà l'attenzione degli investitori
- Il DE30 e l'euro restano sotto pressione
La BCE prevede un periodo più lungo con tassi di interesse elevati
Le aspettative del mercato non indicano alcuna possibilità di un rialzo oggi. L’inflazione è scesa piuttosto bruscamente e si prevede che diminuirà ulteriormente, il che giustifica il mantenimento dei tassi invariati. Tuttavia, per raggiungere l’obiettivo di inflazione, è probabile che la BCE mantenga il messaggio che i tassi di interesse rimarranno invariati per un periodo prolungato. Eventuali modifiche sotto forma di tassi d'interesse potrebbero non essere possibili fino alla seconda metà del prossimo anno, se i tassi d'interesse reali diventeranno eccessivamente alti. A questo punto, vediamo che è in corso uno dei periodi più restrittivi della storia recente.
Il tasso di interesse reale (basato sul tasso di deposito) è vicino allo 0. Come si potrebbe notare, la situazione è più restrittiva rispetto a prima della pandemia. Fonte: Bloomberg Finance LP
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Le aspettative non danno la possibilità di tagli. Guardando al prossimo anno, vediamo che la possibilità per la prima riduzione apparirà a giugno con una valutazione di un movimento di oltre -20 pb. Fonte: Bloomberg
L'economia è debole
Naturalmente, ci sono voci che sostengono che i tagli potrebbero avvenire prima, vista la situazione economica molto debole. Gli indici PMI nella maggior parte dell’UEM rimangono al di sotto dei 50 punti, indicando una situazione debole. Inoltre, stiamo assistendo a un aumento dei prezzi del petrolio e del gas, che indeboliscono ulteriormente la competitività delle economie europee che dipendono fortemente dalle importazioni di energia. D’altro canto, non sembra che la banca deciderà di ridurre i tassi più rapidamente, viste le previsioni che indicavano un obiettivo fino al 2025. Vale la pena ricordare che l’inflazione nell’UEM è ancora più elevata che negli Stati Uniti, ma i tassi di interesse sono inferiori. Ciò richiederà di mantenere i tassi invariati per lungo.
Come si comporterà il mercato?
Il DE30 rimane sotto una forte pressione. Le azioni sono in calo e, inoltre, l’EURUSD ha continuato i suoi recenti cali, dimostrando che c’è una mancanza di volontà di acquistare asset europei. D'altro canto, il DE30 è ancora vicino a un supporto importante: i minimi locali di marzo, al limite inferiore del canale di tendenza al ribasso, e 38,2% del ritracciamento dell'intera onda al rialzo iniziata lo scorso autunno. Se la BCE fosse chiaramente accomodante e segnalasse i problemi economici e suggerisse un possibile aggiustamento dei tassi più rapido il prossimo anno, ci sarebbe la possibilità di una ripresa dal DE30, ma ciò non sarebbe necessariamente una buona cosa per l’euro. A loro volta, le indicazioni di mantenere i tassi elevati per un periodo di tempo più lungo potrebbero limitare i cali dell’EUR/USD.
Fonte: xStation5
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