- Freeport McMoran (FCX.US) è uno dei maggiori produttori di rame e il più grande produttore mondiale di molibdeno;
- La società gestisce congiuntamente operazioni di estrazione dell'oro con i governi degli Stati Uniti e dell'Indonesia presso la più grande miniera di risorse del mondo, Grasberg (Papua Nuova Guinea);
- I prezzi del molibdeno utilizzato nelle industrie della difesa, industriale (tempra dell'acciaio) e spaziale sono recentemente aumentati notevolmente a causa dell'offerta limitata, della domanda storicamente elevata e delle catene di approvvigionamento difficili;
- Il sentiment nei confronti del rame è migliorato dopo l'apertura dell'economia cinese e l'indebolimento del dollaro. Tuttavia, fattori macro, tra cui le aspettative di una possibile recessione e crisi finanziaria, stanno frenando il sentimento rialzista.
- Freeport McMoran guadagna margini molto più elevati sulle vendite di molibdeno, ma rappresenta ancora una parte molto più piccola dei ricavi e dei profitti complessivi dell'azienda. La più grande miniera di molibdeno è Climax Mine, in Colorado. La diversificazione geografica favorevole (catena di approvvigionamento corta e sicura) per gli Stati Uniti rende probabile che gli Stati Uniti saranno inclini ad acquistare la materia prima più costosa da Freeport McMoran invece di utilizzare la concorrenza cinese.
In una recente lettera agli azionisti, il presidente del fondo BlackRock L.Fink ha sottolineato che la geopolitica svolgerà un ruolo sempre più importante nell'economia globale e che l'era della ricerca della massimizzazione della redditività è finita con l'escalation delle tensioni. I paesi possono scegliere la sicurezza e la catena di approvvigionamento a scapito di un prezzo più elevato (fattore pro-inflazione). L'attività di Freeport McMoran è ciclica: il free cash flow nel 2022 è in calo di quasi il 70% su base annua. Il rapporto P/E è 15, il rapporto P/B poco più di 2.
Se l'economia globale riesce a evitare una crisi finanziaria più ampia e la Fed allenta gradualmente la politica monetaria nel tempo, i prezzi e i margini delle materie prime estratte di Freeport McMoran potrebbero aumentare. Con la prospettiva di una maggiore spesa per le armi, il molibdeno sembra essere uno dei minerali più strategici e i suoi depositi sono estremamente rari. Freeport gestisce due miniere molto grandi, Cerro Verde e El Abra, in Cile, il paese con i più grandi giacimenti di rame del mondo.
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I prezzi del molibdeno sono aumentati nonostante il calo dei prezzi del rame. A febbraio, i futures sul molibdeno hanno fatto il loro debutto alla Borsa di Londra, grazie al crescente interesse degli speculatori. Fonte: LME, Asia Metal, Bloomberg
RAME, Grafico D1. I futures sul rame sono rimbalzati dal 38,2% del ritracciamento di Fibonacci dell'onda al rialzo iniziata nella primavera del 2020, e la formazione della "croce d'oro" segnala una possibile inversione della tendenza al ribasso. Fonte: xStation5
Freeport McMoran (FCX.US), Grafico H1. Gli aumenti sono stati fermati al 38,2% del ritracciamento di Fibonacci dell'ondata al rialzo iniziata nell'estate del 2022. Se il sell-off venisse esteso, il prossimo importante supporto potrebbe essere il livello di $ 33, al 61,8% del ritracciamento di Fibonacci. Fonte: xStation5
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