¿Qué esperar del RBNZ mañana?

El Banco de la Reserva de Australia anunció esta mañana una decisión de política monetaria y no ofreció ninguna sorpresa: los tipos se mantuvieron sin cambios y la falta de un mensaje agresivo en el comunicado provocó una caída en el mercado del AUD. El segundo gran banco central de las Antípodas, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, anunciará su decisión mañana a las 3:00 am CEST. Echemos un vistazo rápido a lo que esperan los mercados y cómo es la situación del NZD/USD.

¿Se mantendrá agresiva?

Los datos recientes de la economía de Nueva Zelanda han sido en general mejores de lo esperado. Además, la inflación se mantiene por encima del objetivo del RBNZ. Sin embargo, también existen algunos riesgos a la baja para las perspectivas de crecimiento, como por ejemplo la debilidad en el mercado inmobiliario resultante de las rápidas subidas de tipos, así como la incertidumbre en torno a la economía china, que es un factor importante para otras economías de la región.

Sin embargo, hay factores no económicos que respaldan la opinión de que los tipos no se subirán en la reunión de mañana. En primer lugar, será una reunión que no irá acompañada de la publicación de una nueva serie de previsiones económicas y no habrá conferencia de prensa posterior a la reunión del gobernador del RBNZ, Orr. En segundo lugar, la decisión se tomará apenas 10 días antes de las elecciones generales en Nueva Zelanda. Parece muy probable que el RBNZ prefiera esperar con ajustes de política hasta después de las elecciones. Sin embargo, dada la situación económica actual, se puede dar a entender que podría producirse un aumento a finales de este año. Dicho esto, parece probable una llamada postura agresiva.

¿Qué espera el mercado?

Tal como sucedió hoy con la decisión del RBA, ni los mercados monetarios ni los economistas encuestados por Bloomberg esperan que el RBNZ cambie el nivel de los tipos de interés.

De los 22 economistas encuestados por Bloomberg, ninguno espera una decisión distinta a la de mantener. Cuando se trata de precios de mercado, los swaps a un día tienen como precio una probabilidad de sólo un 7% de que se produzca una subida de tipos mañana. Sin embargo, los mercados ven una probabilidad de más del 60% de que el RBNZ suba los tipos en la reunión de noviembre de 2023 y contemplan una subida de tipos de 25 puntos básicos para la reunión de febrero de 2024.

Los mercados monetarios no descuentan un aumento mañana, pero ven una probabilidad de más del 60% de que se produzca un aumento en la reunión de noviembre. Fuente: Bloomberg Finance LP

Una mirada al NZD/USD

Si observamos el gráfico del NZD/USD en el intervalo D1, podemos ver que el par intentó recientemente superar la zona de resistencia marcada con un retroceso del 50% del movimiento alcista iniciado en octubre de 2022, pero fracasó. Un fuerte retroceso esta semana empujó al par hacia la zona de soporte marcada con un retroceso del 61,8% que actúa como el límite inferior del rango de negociación reciente.

Dado que el mercado espera una postura agresiva, el RBNZ podría tener dificultades para cumplir esas expectativas a menos que dé una pista clara de que se está considerando un aumento de tipos en la reunión de noviembre. Por supuesto, una subida sorpresa de los tipos mañana sería positiva para el dólar neozelandés y probablemente desencadenaría un repunte del NZD/USD. Sin embargo, la falta de una subida sorpresa o de un fuerte indicio de tal movimiento en la próxima reunión dificultaría que los alcistas del NZD expongan sus argumentos y, por lo tanto, vemos riesgos de que el NZD se incline a la baja antes de la decisión de mañana.

Una ruptura por debajo del límite inferior del rango de negociación en el área de 0.5900 podría ser seguida por una caída más profunda, con el rango de libro de texto de ruptura a la baja sugiriendo una posibilidad de que el par caiga al retroceso del 78.6% en el área de 0.5725.

Fuente: xStation5