Przegląd surowcowy - Ropa, Aluminium, Złoto, Cukier (25.05.2021)

Ropa:

• Pomimo tego, że porozumienie nuklearne nie zostało jeszcze podpisane, Iran podnosi swoją produkcję surowca
• Produkcja jest już o 0,6 miliona brk/d większa niż w dołku zeszłego roku. Oczekiwania wskazują na wzrost nawet o 1 milion brk/d w tym roku, co znacząco zmniejszy potencjał wzrostowy na rynku ropy, a przynajmniej ograniczy scenariusz wzrost w okolice 100 dolarów za baryłkę
• Rozmowy dotyczące porozumienia nuklearnego mają być wznowione 25 maja, pomimo zakończenia okresu nadzorowania irańskiej infrastruktury nuklearnej przez specjalną jednostkę ONZ (zakończenie tego okresu doprowadziło do odbicia cen wobec niepewności dotyczącej potencjalnego porozumienia)
• Zużycie paliwa lotniczego w USA powróciło w okolice 80% normalnego poziomu sprzed pandemii
• Oczekuje się wyraźnego przyspieszenia popytu na benzynę. Obecnie popyt na benzynę jest ok. 260 tys. brk/d mniejszy od „normalnego”, ale oczekuje się wzrostu nawet o 500-600 tys. brk/d popytu na benzynę w trakcie sezonu letniego
• Zapasy w Stanach Zjednoczonych powróciły w okolice 5 letniej średniej, co sugeruje dalsze wsparcie obecnie wysokich cen surowca
• Goldman Sachs dalej widzi kontynuację wzrostów, pomimo dużego zagrożenia większej podaży z Iranu. GS widzi cenę 80 dolarów za baryłkę w październiku tego roku.

Zapasy ropy w USA spadły poniżej 5 letniej średniej. Źródło: RBC Capital Markets

Cena ropy znajduje się ponownie w okolicach ostatnich lokalnych szczytów. Okolice 65-67 dolarów za baryłkę ropy WTI to ważny opór wynikający z lokalnych szczytów z 2019 oraz 2020 roku. Po pokonaniu tej strefy kolejny silny opór to okolice 75 dolarów za baryłkę. Taka cena byłaby determinowana przez cenę Brent na poziomie ok. 80 dolarów za baryłkę. Źródło: xStation5

Aluminium:

• Komisja ds. rozwoju oraz reform (NDRC) w Chinach doprowadziła do pogłębienia korekty na niektórych surowcach, w tym aluminium
• Komisja wskazała, że zamierza ograniczyć anormalne fluktuacje cenowe na kluczowych rynkach, takich jak rudy żelaza, miedź, aluminium, kukurydza czy soja
• Chiny będą obserwować czy nie doszło do nadmiernych zakupów (celem np. składowania i czekania na wyższą cenę). Zdaniem Chin obecne wysokie ceny wielu surowców to efekt spekulacji na rynkach w kraju
• LME wskazuje, że wysokie ceny na rynku aluminium to również efekt ostatnich niedoborów energii elektrycznej w hutach w Chinach, co obniżyło produkcję w kraju
• Oczekuje się dalszego wzrostu popytu na metale przemysłowe w związku z otwierającymi się gospodarkami
• Obserwuje się ostatnio dalszy spadek zapasów aluminium w magazynach LME. To samo tyczy się cynku, niklu czy cyny. Rosną z kolei zapasy miedzi, choć marginalnie w porównaniu do zmian w zapasach pozostałych metali.

Cena surowca spierana jest przez zniesienie 23.6. Z drugiej jednak strony naruszona została ostatnia linia trendu wzrostowego poprowadzona po dołkach z bieżącego roku. Oprócz zniesienia 23.6 mamy również górne ograniczenie wzrostowego kanału trendowego oraz 50 okresową średnią. W przypadku przełamania wsparcia celem mogą być okolice poziomu 2200-2250 dolarów za tonę. Z kolei byki mogą powrócić do inicjatywy po powrocie powyżej 2370 punktów. Źródło: xStation5

Złoto:

• Silny spadek na rynku kryptowalut doprowadził do pojawienia się większego popytu na rynku złota
• Od historycznych szczytów na BTC złoto zyskało już ok. 8%, natomiast od ostatniego majowego tąpnięcia ok. 4%
• ETFy ponownie są kupującymi netto na rynku złota
• Słaby dolar oraz spadek rentowności sprzyjają obecnej wycenie złota, choć w krótkim terminie wciąż występuje dywergencja między złotem oraz TNOTE
• Poziom 1890 dolarów za uncję pozostaje bardzo ważnym oporem
• Ostatnie wspomnienie na temat możliwego taperingu programu QE w USA podczas minutes nie zaszkodziło rynkom. 

Złoto konsoliduje się poniżej poziomu 1890 dolarów za jedną uncję. Najważniejsze wsparcia to ok. 1850, co wynika z ograniczenia overbalance oraz okolice zniesienia 23.6. Źródło: xStation5

Cukier:

• Wzrost cen ropy naftowej na nowo wywołał presję wzrostową na cukrze
• Cenom cukru czy kawy nie przeszkadza nawet ostatnio nieco tańszy real brazylijski, choć zmiany w gospodarce oraz polityce monetarnej powinny wspierać dalsze umocnienie reala
• Sezonowość wskazuje, że w najbliższych tygodniach powinniśmy doświadczyć umiarkowanej presji wzrostowej
• Cukier jest bardzo mocno wykupiony przez spekulantów, choć widać niewielką redukcję podczas ostatniego tygodnia. Niemniej zachowanie spekulantów jest zdecydowanie bardziej ekstremalne oraz zachowania producentów. W przypadku rynku kawy sytuacja wygląda podobnie, choć tam proporcje pozycji spekulacyjnych wyglądają podobnie jak w przypadku komercyjnych

Spekulanci posiadają gigantyczną ilość pozycji długich w porównaniu do pozycji krótkich. Z drugiej strony to inwestorzy komercyjni utrzymują wysoką ilość pozycji krótkich, co oczywiście powoduje tworzenie się wyraźnego backwardation. Źródło: CFTC

Cena wspierana jest obecnie przez odbicie cen ropy. Na ten moment większość fundamentów jest wyceniona, dlatego dalsze zachowanie ropy i dolara może być kluczowa dla cen surowca. Źródło: xStation5