⌚Hoje, às 13:15 BST, o BCE decidirá sobre as taxas de juro, não se prevendo qualquer subida
- O BCE aumentou as taxas em setembro em 25 pontos base e comunicou que as taxas estão a um nível suficientemente restritivo
- O euro tem-se mantido sob pressão desde há algum tempo, embora um euro fraco não seja necessariamente um argumento para um anúncio mais agressivo
- A inflação do IPC da UEM desceu para 4,3% em setembro e espera-se que desça abaixo dos 4% em outubro
- Decisão às 13:15 BST e conferência de imprensa às 13:45 BST. É na conferência que se concentrará a principal atenção dos investidores
- A DE30 e o euro continuam sob pressão de venda
O BCE planeia um período mais longo com taxas de juro elevadas
As expectativas do mercado não apontam para qualquer hipótese de subida hoje. A inflação caiu bastante e espera-se que continue a cair, o que justifica a manutenção das taxas inalteradas. No entanto, para atingir o objetivo de inflação, é provável que o BCE mantenha a mensagem de que as taxas de juro permanecerão inalteradas durante um período prolongado. Eventuais alterações na forma das taxas de juro podem não ser possíveis até ao segundo semestre do próximo ano, se as taxas de juro reais se tornarem excessivamente elevadas. Nesta altura, verificamos que está em curso um dos períodos mais restritivos da história recente.
A taxa de juro real (baseada na taxa de depósito) está próxima de 0. Como se pode ver, a situação é mais restritiva do que antes da pandemia. Fonte: Bloomberg Finance LP
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As expectativas não dão hipóteses de cortes. Olhando para o próximo ano, vemos que a oportunidade para a primeira redução aparece em junho, com uma avaliação de um movimento de mais de -20 pontos base. Fonte: Bloomberg
A economia está fraca
É claro que há vozes que defendem que os cortes poderiam ocorrer mais cedo, tendo em conta a situação económica muito fraca. Os índices PMI na maior parte da UEM continuam abaixo dos 50 pontos, o que indica uma situação fraca. Além disso, estamos a assistir ao aumento dos preços do petróleo e do gás, o que enfraquece ainda mais a competitividade das economias europeias, que dependem fortemente das importações de energia. Por outro lado, não parece que o banco vá decidir cortar mais rapidamente, dadas as previsões que apontavam para um objetivo até 2025. Convém recordar que a inflação na UEM continua a ser mais elevada do que nos EUA, mas as taxas de juro são mais baixas. Isto exigirá que as taxas se mantenham inalteradas durante muito tempo.
Como é que o mercado se vai comportar?
O DE30 continua sob forte pressão da oferta. As acções estão a ser vendidas em toda a linha e, além disso, o EURUSD continuou as suas recentes quedas, mostrando que há uma falta de vontade de comprar activos europeus. Por outro lado, o DE30 ainda está perto de um apoio importante: os mínimos locais de março, no limite inferior do canal de tendência descendente, e na retração de 38,2 de toda a onda ascendente que começou no outono passado. Se o BCE fosse claramente dovish e apontasse para problemas económicos e sugerisse um possível ajustamento mais rápido das taxas no próximo ano, haveria uma hipótese de recuperação do DE30, mas isso não seria necessariamente positivo para o euro. Por sua vez, as indicações de manutenção das taxas elevadas durante um período mais longo poderiam limitar as descidas do EURUSD.
Fonte: xStation5
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